Vilhelm Ruhr, analytiker på Impala Nordic
Vilhelm Ruhr, analytiker på Impala Nordic delar med sig om ett favoritcase och vilka bolag han tittar extra på.
Vilket är ditt favoritcase just nu?
Ett case där jag ser riktigt bra R/R just nu är Cinclus Pharma. Bolaget har en lovande kandidat inom e-GERD (refluxsjukdom) som går in i fas-3 studier, med en välfylld kassa utan närliggande behov av finansiering. Bolaget noterades i somras, och sedan dess har aktien mer än halverats.
Jag tycker inte att den slakt av värdering som skett är rimlig, även om somliga motiverar det med att bolaget är för sena på bollen, alternativt att konkurrens från generika och billigare alternativ avskräcker. Det kan även vara värt att nämna att Cinclus amerikanska peer Phathom har gått uselt på börsen.
Känslan just nu är att i stort sett alla ligger snett i aktien och att intresset är lågt. Även om man gör konservativa antaganden på potentialen har jag svårt att få aktien till dyr runt 20-lappen. Med en värdering på 900 MSEK handlas Cinclus till ett Enterprise Value på 250 MSEK, med utläsning av fas-3a data uppskattningsvis någon gång i mitten av 2026.
Med dagens låga värdering, samt starka data i ryggen, bör intresset att äga aktien successivt stiga under 2025 enligt min tes. Således tror jag inte alls att det är omöjligt att aktien går upp 50–100 % härifrån (fortfarande under IPO-kurs) på 1 års sikt. Med det sagt är det hög risk.
Har du några case du tittar lite extra på?
Ett annat case som jag gillar är Flerie. Caset är att hålla aktien till utgången av Q2 2025, då man kan lösa in aktier till NAV. Risken är att man inte kan lösa in hela sin position, men min bedömning är att man kommer att kunna lösa in en majoritet av sina aktier. Aktien har gått upp en del, men värderingen är fortfarande drygt 10 % under NAV. Skulle aktien dippa kommer jag sannolikt passa på att köpa aktier.
Jag har en bevakningslista med ett gäng bolag, som jag antingen ägt tidigare eller är sugen på att köpa in mig i. Jag tycker exempelvis att OssDsign är väldigt spännande, ett snabbväxande bolag på väg mot lönsamhet.
Vidare håller jag koll på Smarteye, som jag ägt till och från. Det är ett case som jag tycker ser fint ut i grunden, men där marknaden skickat ner aktien drygt 40 % på relativt kort tid. Nedgången beror bland annat på oro kring finansieringen, samt en svag bilmarknad i Europa.
Därutöver bevakar jag flera bolag som fått sin värdering slaktad av marknaden. Här är de flesta bolagen lite mindre och ofta är caset en kortare swing-trade. Ett bolag jag bevakar är Garo, som havererat fullständigt. Aktien har gått från het till stendöd, och det bör finnas en potentiell badbollseffekt i aktien.
Garo har två affärsområden, Electrification och E-mobility, där båda haft tuffa marknadsförutsättningar på senaste. Inom electrification har bland annat minskat byggande påverkat negativt, medan deras försäljning av elbilsladdare kraschat. Att insiders tankat aktier och att aktien är så pass utbombad gör att jag tycker man bör ha bolaget på radarn.